Дилемата със заплащането на Илън Мъск
Съдията от канцеларския съд в Делауеър Катлийн Маккормик не положи много усилия да прикрие недоверието си към страхотния пакет от заплати на Илън Мъск за 2018 г., когато тази седмица постанови, че той трябва да бъде отменен.
Бордът на Tesla беше „може би втренчен от привлекателността на Мъск като суперзвезда“, каза тя, когато напълно пропусна да зададе „въпроса за 55,8 милиарда долара: необходим ли е планът на Tesla да задържи Мъск и да постигне целите си?“ Нейният категоричен отговор, тъй като тя го отмени, беше не.
Ако това решение издържа при обжалване, тогава какво е трябвало да плати Тесла за услугите на Мъск? Колко голям дял заслужава той да има в компания, чиято стойност за кратко надхвърли $1 трилион през 2021 г.? И колко личен контрол трябва да има той върху компанията в дългосрочен план?
Това са въпроси, с които бордът на Tesla сега трябва да се справи спешно, ако иска да задържи прословутия си живачен главен изпълнителен директор -страна. Това са също въпроси, пред които всяка успешна технологична компания, която все още има влиятелен основател начело, се сблъсква в даден момент. На въпроса „колко“ е отговорено по много различни начини. Няма просто заключение: зависи само какво ще издържат бордовете на компаниите — и акционерите —.
Стив Джобс е работил за 1 долар на година като главен изпълнителен директор на Apple. Неговият дял в собствеността беше само едноцифрен, но това все пак се смяташе за достатъчно стимул, за да го държи концентриран. На другия полюс са основатели-главни изпълнителни директори като Лари Елисън в Oracle, чието годишно заплащане достигна близо 100 милиона долара преди десетилетие. Неговата компенсация в крайна сметка беше намалена след години на оплаквания от страна на акционерите.
Но 10-годишната сделка на Мъск за компенсация на акции на стойност 55,8 милиарда долара разби всички сравнения. Tesla твърди, че това е „всичко нагоре“ за нейните акционери, тъй като Мъск ще получи акциите само ако пазарната стойност на Tesla нарасне с 600 милиарда долара. Как може това да не е страхотна сделка?
Съдия Маккормик избра да погледне на това от различен ъгъл: какво всъщност трябваше компанията да плати на Мъск, за да се увери, че той продължава да се появява на работа? Мъск даде да се разбере, че така или иначе остава в Tesla. Нейното решение се основава на оценка на справедливостта. Процесът, през който премина бордът, не беше достатъчно независим, каза тя, докато абсолютният размер на наградата - 250 пъти по-голям от средното възнаграждение на сравними изпълнителни директори - не можеше да бъде оправдан.
Това не е така. непременно означава, че Tesla не може да излезе с мащабен нов план за компенсация на акциите, който да замени този, който току-що беше отхвърлен. Ако се заемат с нещата по правилния начин, всичко, което Тесла и Мъск трябва да направят, като всяка компания, е да гарантират, че акционерите ще получат напълно информирана възможност да преценят плана – нещо, което не се е случило последния път, според съдията .
Междувременно решението – ако издържи на обжалване – сериозно ще наруши личния дял на Мъск в Tesla. Планът за 2018 г. го остави с 304 милиона акции под опция, което представлява близо 10 процента от текущия брой акции на компанията. Без възможност да упражни опциите си върху тези акции, Мъск ще остане само с 13-те процента, които притежава в момента.
Това е доста под 25-те процента, които той каза по-рано тази година, че са му необходими, ако е да останем напълно ангажирани с компанията. В противен случай той предположи, че вместо това ще прехвърли усилията си в областта на ИИ и роботиката към други свои корпоративни начинания. Подобно на много от туитовете на Мъск, предположението, че той може да пренасочи усилията си за ИИ другаде, изглежда като бъдещо съдебно дело, което чака да се случи. Той често е твърдял, че по-голямата част от бъдещата стойност на Tesla зависи от това, че тя управлява голям флот от роботикси, а не просто е производител на автомобили, и рекламира плановете й да прави хуманоидни роботи. Акционерите може да твърдят, че вече са платили за този потенциал.
Акциите на Tesla паднаха след новината, докато Уолстрийт чакаше да види какво ще направи компанията по-нататък. Увеличаването на собствеността на Мъск от 13 на 25 процента би струвало на акционерите около 70 милиарда долара. Самият Мъск предположи, че компанията може да обмисли създаването на отделен клас акции с допълнителни права на глас, нещо, което ще увеличи контрола му, без непременно да добави към неговия икономически интерес. Но докато много технологични компании имат двойна класова структура на дялове по време на своите първични публични предлагания, създаването на такова след факта би било радикално отклонение от нормалната практика.
Сделката за заплащане на Мъск от 2018 г. счупи всички исторически рекорди, тъй като „най-голямата потенциална възможност за компенсация, наблюдавана някога на публичните пазари от множество порядъци“, според Маккормик. Следващият може да бъде също толкова необикновен.
